套期保值操作流程介绍

2018-12-05 16:08 股指期货基础 期货哥

在股指期货的交易中,由于存在着保证金杠杆作用,所以交易带来的风险和收益会被成倍放大,对于初次接触股指期货的投资者来说,我们建议其对交易量要进行控制,等熟悉了股指期货市场及整个交易流程后,再逐步加大交易量。股指期货的交易流程稍许复杂,我们这一节主要是对整个交易流程的梳理和总结,希望投资者在进行交易前一定要对交易流程有所了解,这样才能达到通过股指期货进行保值的目的。

对于投资者来说,套期保值可以起到资金保值的作用,但是套期保值并不适合所有的投资者。当投资者在股市中的建仓本金较少或持仓数额较少的时候,在股市中的灵活度较高,就不需要进行套期保值的操作。当大盘短期内波动幅度较小且走势比较确定时,套期保值的操作也是没有必要的。只有当大盘走势不明朗或者投资者对市场走势没有把握的情况下,为了将市场价格波动引起的风险降至最低,投资者才需要进行套期保值操作。当确定好要进行套期保值时,就要按照一定的步骤来实施这一操作。

1.套期保值时机的选择

套期保值的效果在成大程度上取决于套期保值时机的选择,一般在选择套期保值的时机时,要综合考虑到经济宏观面、国家政策面、股指期货技术指标及资金面等因素,在对股指期货市场的发展趋势做出判断后,选择最佳套期保值时机。

2.买卖方向的确定

套期保值按照操作方向进行划分,可以分为买入套期保值和卖出套期保值。当投资者在看好股市发展趋势的情况下,打算在未来某一时间入市买股,而目前的股市价格较低,对于投资者的吸引力较高,此时适合买入套期保值,即为了避免因股市上涨而带来的建仓成本增加,投资者可以通过买入股指期货合约的方式进行资金的保值。当投资者在已经持有一揽子股票的情况下,对股市发展趋势不看好,预计股市将会进行回调,但是又因为某些原因不愿卖出已经持有的股票,那么这种情况就可以进行卖出套期保值,即通过股指期货合约的卖出来对股票组合系统性风险进行抵消。

3.合约选择及买卖合约数量的确定

在确定好买卖方向之后,投资者还要考虑保值时间的长短和买卖合约数量的确定。只有明确了保值时间的长短才能选择适合的合约进行交易。股指期货的交易合约分为当月连续、下月连续、下季连续、隔季连续等四个合约,当月连续合约或下月连续合约适合的保值时间为一两个月,下季连续、隔季连续合约适合的保值时间在三至六个月。四个期货合约中交易量最大的合约称为主力合约,一般情况下主力合约多为当月连续合约或下月连续合约。如果投资者买卖合约数量较大,应选择主力合约进行交易,因为远期合约对于交易量大的保值要求无法满足,只适合较小交易量的合约。如果投资者的保值时间和主力合约不适合,那么可以将进入交割期的近月合约进行平仓操作,然后将保值头寸转到下个月份合约。

期货合约数量的确定公式为:

期货合约数量=股票当时总市值/(期货合约当时点数×300元/点)×Beta系数 

从这个公式中,我们可以看到Beta系数对于期货合约数量的确定起着一定的作用。Beta系数越小,投资者需要的期货合约数量相对越少;Beta系数越大,投资者需要的期货合约数量也就越多。Beta系数作为资本资产定价模型的主要参数,可以用来评估证券系统性风险,也可以对资产组合下的总体市场的波动性进行度量。Beta系数的数值在实际操作中是不确定的,合约数量的确定要根据相应的Beta系数来进行计算。在本书的很多实例中,为了便于读者理解和计算,我们一般将Beta系数设置为1。但是在实际操作中,Beta系数要根据实际情况而定。

4.平仓并对保值结果进行计算

根据我们对价格走势的判断,来进行平仓时机的选择,平仓操作可以选择在合约到期日进行,也可以提前进行平仓。进行平仓后,投资者就可以核算套期保值的盈亏结果。









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